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尽管市场上对新兴市场再度面临“美元魔咒”的担忧开始抬头,但需要看到的是,近年来不论从外储属性、经济基本面,还是汇率压力来看,新兴市场的抗风险能力都明显增强,个别国家由于自身问题可能出现“点”式风险,但发生大范围“面”式传染危机的概率比较有限,新兴市场应对“美元魔咒”的能力有所增强。这需要从新兴市场的抗风险能力进行深入的分析,尤其需要考虑到外储的二元性视角。

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同一时期,公司毛利率处于高位,2015年至2018年上半年,分别为47.40%、42.97%、49.05%和37.52%,多高于同期行业平均毛利水平;行业友商华奥传媒(837505.OC)、华凯创意(300592.SZ)、风语筑(603466.SH)等,其毛利率仅在30%左右徘徊。

三是汇率机制视角:人民币汇率机制更加市场化、弹性化与透明化。2015年通过“8路11”新汇改,人民币汇率端压力基本释放,对海外资本应对能力增强,汇率形成机制更加透明化,没有过度积攒贬值或升值单边压力。四是离岸视角:香港作为离岸市场第一线,波动虽有所增加,但基本面无忧。

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