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责任编辑：张建利来源：明晰笔谈报告要点年初以来的债市横盘，利率对基本面数据的钝化反应。资金利率中枢下移与波动性增强之间的矛盾，以及市场对货币政策进一步宽松空间的担忧，加上股票市场回暖和风险偏好转变，合力导致债牛的疲态。虽然短期内资金面仍将承受波动，债市仍将延续盘整，但近期全球货币政策面临拐点，中美货币政策联动会出现新的变化，我们认为调整之后债市仍然有机会。

年初政策表态密集，而央行实际操作静默，如何理解？从2018年货币政策执行报告到政府工作报告，货币政策“稳健”取向已经确定，除此之外的关键词还包括“适时运用数量和利率工具，降低实际利率”、“不搞大水漫灌”等。相对2018年，货币政策高层表态密集且释放出较为宽松积极的信号，但相对而言央行在货币政策实际操作中却相对保守。逆回购操作减量、MLF不再续作，这与2018年年中的操作有所区别，而造成这一区别的原因很可能就在于资金利率中枢的低位。实际上波动性增强可能并非央行希望看到的局面：资金利率中枢大幅低于逆回购政策利率，利率走廊机制的有效性已经受到了较大削弱，央行难以继续投放流动性。

一级能效和三级能效选哪个？搞清楚定频和变频的区别后，下面还有很重要的一项参数指标——能效标准，定频空调和变频空调所采用的标准不一样。目前定频空调所采用的标准是《GB 12021.3-2010 房间空气调节器能效限定值及能效等级》，能效等级由能效比EER决定，能效比EER=制冷量/制冷功率，反映的是空调的制冷效率。

宣亚国际成立于2007年1月19日，2017年2月中旬在深交所创业板上市，到4月11日公告称由于筹划重大资产重组事项而开始停牌时，上市不到两个月。2017年12月18日复牌后，宣亚国际连续四天跌停，从复牌前的100元/股跌至43.52元/股。复牌后第五个交易日跌停板打开但仍整体下跌，第六个交易日继续下挫，在复牌后第七个交易日才有所回升，收盘价为36.80元/股，市值仅39.7亿元。

第二条 经营者在中华人民共和国境内开展有奖销售等促销活动，应当遵循自愿、公开、公平、诚信原则，遵守国家有关规定和商业道德。第三条 县级以上市场监督管理部门依法对经营者的有奖销售等促销行为进行监督检查，对违反本规定的行为实施行政处罚。第四条 鼓励、支持和保护一切组织和个人对有奖销售等促销活动中的违法行为进行社会监督。

而在新一稿招股书（2017年版）主要原材料供应情况更新了披露：看来可能是排版错行导致，应该是2014、2015年度涂料、锌锭、热镀锌铝板、冷轧板的采购金额、占比都写错行了。证监会否决了C公司的首发申请，发审委提出的问询主要集中客户集中度等几大问题上。